摘要： 资本市场中， 融资方式不可避免地会影响投资行为选择及投资有效性。 因此， 探究如何通过企 业经济行为缓解投融资机制的矛盾具有重要意义。 基于利益相关者理论和代理理论， 研究企业社会责 任、股权质押与非效率投资之间的关系。 结果发现： 控股股东股权质押通过加剧两权分离、 融资约束及提 高代理成本等导致企业非效率投资恶化； 企业良好的社会责任表现能有效缓解非效率投资行为， 显著抑 制股权质押对投资不足的影响， 但对股权质押与过度投资关系的缓解作用不明显。 进一步地， 将投资项 目分类进行回归并发现， 股权质押导致企业对技术资产的投资显著增加， 对金融资产的投资显著减少。 企业可从规范控股股东股权质押、提高社会责任表现两方面入手提高投资有效性， 为上市公司提高资源 配置效率提供新的途径及理论支撑。
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