摘要： 从企业绩效的中介视角研究慈善捐赠对上市公司股利分配政策的影响，为社会责任履行的经 济治理作用提供重要依据。以沪深 Ａ股上市公司 ２００８—２０１８年的数据为样本，从资源依赖理论、声誉机 制角度分析慈善捐赠对企业现金股利决策的作用机理，并运用依次检验法实证研究企业绩效充当的中介 角色。研究发现：第一，适度增加慈善捐赠数额能够提高企业的分红倾向、分红水平，但不能显著提高分 红持续性；第二，慈善捐赠可促进企业绩效的提升；第三，企业绩效在慈善捐赠和现金股利间发挥了部分 中介作用，慈善捐赠可通过提升企业绩效实现对分红倾向、分红持续性、分红水平的促进作用。在考虑内 生性问题、改变变量刻画方式、采用 Ｓｏｂｅｌ检验法进行稳健性检验后，以上结论仍然成立。提出以下建议： 投资者在选择投资目标企业的时候可以优先考虑进行慈善捐赠的企业；企业管理者可进行适度的捐赠， 以有助于企业提升经营绩效；政府要鼓励企业进行慈善捐赠，既可以调动企业参与社会建设的积极性，减 轻财政在社会保障支出方面的压力，又可以促进企业财务绩效的提升，维护经济的稳步运行，还可以调动 企业给予股东合理回报的积极性，促进股票市场的健康发展。

关键词: 慈善捐赠, 企业绩效, 现金股利, 中介效应

中图分类号: 

• F275.4