摘要： 随着监管部门对上市公司现金分红的关注度越来越高，分配现金股利的公司数量虽然有 了明显提高，但是不分配现金股利的公司依然占有很大比重。选取从２０００年到２０１４年连续１５ 年无现金股利分配的７２家上市公司和连续１５年现金股利分配的１０５家上市公司作为研究对 象，从影响现金股利发放的主要因素着手进行对比分析，发现两类上市公司在公司规模、成长 性、盈利能力、偿债能力、资金流动性，以及投资者类型等方面有显著差异。为此，建议投资者根 据风险的偏好来决策。风险偏好型投资者应当选择无股利公司，因为该类公司具有高风险高收 益的特征，风险厌恶型投资者应当选择低风险低收益的连续股利公司，而风险不敏感型投资者 可以选择组合投资，对两类公司的投资组合比例可随投资者对风险偏好程度的改变而变动。