摘要： 研究行业产能对企业投资现金流敏感性的影响，结果发现：相对于国有企业，行业发展对非国有企业投资现金流敏感性影响更大。当行业产能利用率较高时，相对于国有企业，非国有企业的投资现金流敏感性较高；反之，当行业产能利用率较低时，相对于国有企业，非国有企业的投资现金流敏感性较低。行业产能利用率下降，相对于高融资约束，国有企业融资约束较低时投资现金流敏感性相对较大。