摘要： 以自利性假设为基础的标准代理理论认为，相对业绩评价是消除管理层薪酬合约中系统 性风险、改进激励效果的最优策略。然而，实证研究并未获得相对业绩评价广泛应用的充足证 据，由此导致了“相对业绩评价之谜”。通过修正代理人自利性假设，构建基于公平偏好理论的 相对业绩评价模型，发现在公平偏好的影响下最优薪酬合约是选择相对业绩评价以实现最优风 险分担、提供激励，与选择团队业绩评价以降低不平等贴水之间权衡的结果；当代理人公平偏好 较强时，相对业绩评价不再如标准代理理论所预测的是促进代理人激励的最优制度安排。这一 研究结论不仅为相对业绩评价在实践中的较少应用提供了行为经济学视角的理论解释，同时对 于如何设计有效的管理层薪酬合约具有一定的实践指导意义。